Vai ir sācies RMB vērtības pieauguma cikls? (1. nodaļa)

Kopš jūlija RMB valūtas kursi gan iekšzemē, gan ārzonās pret ASV dolāru ir strauji atjaunojušies un šī atjaunošanās augstāko punktu sasniedza 5. augustā. Starp tiem RMB (CNY) iekšzemē pieauga par 2,3 % salīdzinājumā ar zemāko punktu 24. jūlijā. Lai gan pēc sekojošā kāpuma tas kritās, 20. augustā RMB valūtas kurss pret ASV dolāru joprojām pieauga par 2 % salīdzinājumā ar 24. jūliju. 20. augustā arī ārzonas RMB valūtas kurss pret ASV dolāru sasniedza augstāko punktu 5. augustā, pieaugot par 2,3 % salīdzinājumā ar zemāko punktu 3. jūlijā.

Raugoties uz nākotnes tirgu, vai RMB valūtas kurss pret ASV dolāru ienāks augšupejošā kanālā? Mēs uzskatām, ka pašreizējais RMB valūtas kurss pret ASV dolāru ir pasīvs vērtības pieaugums ASV ekonomikas palēnināšanās un procentu likmju samazināšanas gaidu dēļ. No procentu likmju starpības starp Ķīnu un ASV viedokļa RMB straujas vērtības krituma risks ir mazinājies, taču nākotnē mums ir jāredz vairāk uzlabošanās pazīmju iekšzemes ekonomikā, kā arī uzlabojumi kapitālprojektos un pašreizējos projektos, pirms RMB valūtas kurss pret ASV dolāru nonāks vērtības pieauguma ciklā. Pašlaik RMB valūtas kurss pret ASV dolāru, visticamāk, svārstīsies abos virzienos.

ASV ekonomika palēninās, un RMB pasīvi pieaug.
Spriežot pēc publicētajiem ekonomiskajiem datiem, ASV ekonomika ir uzrādījusi acīmredzamas vājināšanās pazīmes, kas savulaik izraisīja tirgus bažas par ASV recesiju. Tomēr, spriežot pēc tādiem rādītājiem kā patēriņš un pakalpojumu nozare, ASV recesijas risks joprojām ir ļoti zems, un ASV dolārs nav piedzīvojis likviditātes krīzi.

Darba tirgus ir atdzisis, bet tas neiekritīs recesijā. Jaunu nelauksaimniecisku darbavietu skaits jūlijā strauji samazinājās līdz 114 000 salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi, un bezdarba līmenis pieauga līdz 4,3 %, pārsniedzot gaidīto, aktivizējot "Sam Rule" recesijas slieksni. Lai gan darba tirgus ir atdzisis, atlaisto skaits nav samazinājies, galvenokārt tāpēc, ka nodarbināto skaits samazinās, kas atspoguļo to, ka ekonomika atrodas atdzišanas sākumposmā un vēl nav nonākusi recesijā.

ASV ražošanas un pakalpojumu nozaru nodarbinātības tendences ir atšķirīgas. No vienas puses, pastāv liels spiediens uz ražošanas nodarbinātības palēnināšanos. Spriežot pēc ASV ISM ražošanas PMI nodarbinātības indeksa, kopš FED sāka paaugstināt procentu likmes 2022. gada sākumā, indekss ir uzrādījis lejupejošu tendenci. 2024. gada jūlijā indekss bija 43,4%, kas ir par 5,9 procentpunktiem mazāk nekā iepriekšējā mēnesī. No otras puses, nodarbinātība pakalpojumu nozarē joprojām ir noturīga. Vērojot ASV ISM neražošanas PMI nodarbinātības indeksu, 2024. gada jūlijā indekss bija 51,1%, kas ir par 5 procentpunktiem vairāk nekā iepriekšējā mēnesī.

Uz ASV ekonomikas palēnināšanās fona ASV dolāra indekss strauji kritās, ASV dolārs ievērojami devalvējās pret citām valūtām, un riska ieguldījumu fondu garās pozīcijas ASV dolārā ievērojami samazinājās. CFTC publicētie dati liecināja, ka 13. augusta nedēļā fonda tīrā garā pozīcija ASV dolārā bija tikai 18 500 lotu, bet 2023. gada ceturtajā ceturksnī tā pārsniedza 20 000 lotu.