Vai ir sācies RMB vērtības pieauguma cikls? (1. nodaļa)

Kopš jūlija sauszemes un ārzonas RMB kurss pret ASV dolāru ir strauji atjaunojies un sasniedza augstāko punktu 5. augustā. Tostarp sauszemes RMB (CNY) pieauga par 2,3% no zemākā punkta 24. jūlijā. Lai gan pēc sekojošā kāpuma tas samazinājās, 20. augustā RMB kurss attiecībā pret ASV dolāru joprojām pieauga par 2% no 24. jūlija. 20. augustā arī ārzonas RMB kurss pret ASV dolāru sasniedza augstāko punktu. 5. augustā, pakāpjoties par 2,3% no zemākā punkta 3. jūlijā.

Raugoties uz nākotnes tirgu, vai RMB maiņas kurss pret ASV dolāru ieies augšupejošā kanālā? Mēs uzskatām, ka pašreizējais RMB kurss attiecībā pret ASV dolāru ir pasīvs kursa kāpums ASV ekonomikas lejupslīdes un procentu likmju samazinājuma gaidu dēļ. Raugoties no procentu likmju starpības starp Ķīnu un Amerikas Savienotajām Valstīm perspektīvas, RMB straujas vērtības samazināšanās risks ir mazinājies, taču nākotnē mums ir jāredz vairāk pazīmju, kas liecina par iekšējās ekonomikas uzlabošanos, kā arī uzlabošanos kapitālprojektus un pašreizējos projektus, pirms RMB maiņas kurss pret ASV dolāru ieies vērtības pieauguma ciklā. Šobrīd RMB kurss pret ASV dolāru, visticamāk, svārstīsies abos virzienos.

ASV ekonomika palēninās, un RMB pasīvi novērtē.
No publicētajiem ekonomikas datiem ASV ekonomika ir uzrādījusi acīmredzamas pavājināšanās pazīmes, kas savulaik izraisīja tirgus bažas par ASV recesiju. Tomēr, spriežot pēc tādiem rādītājiem kā patēriņš un pakalpojumu nozare, ASV recesijas risks joprojām ir ļoti zems, un ASV dolārs nav piedzīvojis likviditātes krīzi.

Darba tirgus ir atdzisis, taču tas nenonāks lejupslīdē. Jaunu ar lauksaimniecību nesaistītu darba vietu skaits jūlijā strauji samazinājās līdz 114 000 salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi, un bezdarba līmenis pieauga līdz 4,3%, pārsniedzot gaidīto, izraisot "Sam Rule" lejupslīdes slieksni. Kamēr darba tirgus ir atdzisis, atlaišanas gadījumu skaits nav atdzisis, galvenokārt tāpēc, ka samazinās nodarbināto skaits, kas liecina, ka ekonomika atrodas atdzišanas sākuma stadijā un vēl nav iegājusi recesijā.

Nodarbinātības tendences ASV ražošanas un pakalpojumu nozarēs ir atšķirīgas. No vienas puses, ir liels spiediens uz apstrādes rūpniecības nodarbinātības palēnināšanos. Spriežot pēc ASV ISM ražošanas PMI nodarbinātības indeksa, kopš Fed 2022. gada sākumā sāka paaugstināt procentu likmes, indekss ir uzrādījis lejupejošu tendenci. 2024. gada jūlijā indekss bija 43,4%, kas ir par 5,9 procentpunktiem mazāks nekā iepriekšējā mēnesī. No otras puses, nodarbinātība pakalpojumu nozarē joprojām ir noturīga. Vērojot ASV ISM neražošanas PMI nodarbinātības indeksu, 2024. gada jūlijā indekss bija 51,1%, kas ir par 5 procentpunktiem vairāk nekā iepriekšējā mēnesī.

Uz ASV ekonomikas lejupslīdes fona strauji kritās ASV dolāra indekss, būtiski kritās ASV dolāra vērtība attiecībā pret citām valūtām, ievērojami samazinājās riska ieguldījumu fondu garās pozīcijas pret ASV dolāru. CFTC publiskotie dati liecināja, ka 13. augusta nedēļā fonda neto garā pozīcija ASV dolāros bija tikai 18 500 lotu, bet 2023. gada ceturtajā ceturksnī tā bija vairāk nekā 20 000 lotu.